Vad är modern portföljteori?

Modern portföljteori (MPT) är en metod för att skapa portföljer beståendes av aktier och andra tillgångar som tillsammans har minimal investeringsrisk. Även om det finns aktier med högre risk i portföljen kommer blandningen att leda till lägre risk för portföljen som helhet.

Målet med MPT är att ge bästa möjliga avkastning i kombination med minsta möjliga risknivå (en hög sharpekvot). Risken sprids samtidigt som man försöker få den önskade avkastningen.

Den här teorin skapades av Harry Markowitz och har till och med belönats med Nobelpriset. Fast teorin har fått en hel del kritik, och det har med begreppet beta att göra – det vill säga hur man mäter investeringsrisken.

Beta är ett centralt begrepp inom modern portföljteori

Risken i specifika investeringar mäts genom ett så kallat beta-värde. Beta är riskmåttet som talar om hur mycket priset för en aktie (eller annat värdepapper) har svängt upp och ner på börsen. Det här kan också kallas för aktiens varians.

Man talar om positiv och negativ beta. Ju högre beta-värdet är, desto större anses risken med investeringen vara. Med modern portföljteori skapas aktieportföljer där beta-värdet varieras. Du blandar aktier och tillgångar som har positiva och negativa betor. På så vis blir det en samlad portfölj med minsta möjliga beta-värde.

Beta 1,0 – Beta på 1,0 är samma sak som att aktiens svängningar är samma sak som svängningarna på börsen. Det här är ovanligt.

Negativ beta – När beta går under 1 betyder det att aktien har svängt mindre än börsen. Det betyder att aktien inte har stigit lika mycket som börsen då det gått uppåt. Tvärtom är det förstås så att den inte sjönk som börsen då marknaden föll.

Positiv beta – När beta ligger på mer än 1,0 så har en aktie svängt mer än börsen. Det betyder att den gått upp mer än börsen vid uppgång men också tvärtom, att den föll mer än börsen vid nedgång.

Problematiken med beta som risk-mått

Beta som risk-mått baseras på historia. Även om måttet är helt korrekt vad gäller det som har hänt på börsen tidigare är det ju inte en garanti om att det kommer att fortsätta på samma sätt.

Kritiker mot modern portföljteori hävdar att MPT inte alls innebär en lägre risk. Detta helt enkelt på grund av att det inte går att förutse exakt vad som kommer att hända.

MPT antar att investerare vill undvika risker

Det är viktigt att förstå att modern portföljteori utgår ifrån att en investerare vill undvika risker, det vill säga är riskavert. Den bygger på att du med två tillgångar med samma avkastning alltid kommer att välja den som har lägst risk.

Om du kan tänka dig en högre risk mot en högre förväntad avkastning kan du välja en portfölj med ett högre beta-värde som motsvarar dina krav. Teorin är inte svår att förstå men det är klart att verkligheten inte alltid är så enkel och det finns mer som påverkar vad du vill ha med i din aktieportfölj.

Lägg dina ägg i olika korgar

Vi kan sammanfatta modern portföljteori som ett sätt att sprida äggen i olika korgar. Rent praktiskt kommer du att investera i olika tillgångar som aktier, råvaror, och obligationer. Du kommer också att välja tillgångar med olika risk vilket kan innebära att din portfölj består av svenska såväl som utländska aktier.

För att få god variation och lägre risk väljer du att:

  • Kombinera flera olika tillgångsslag
  • Se till att tillgångarna har en låg inbördes korrelation
  • Ta med tillgångar med olika reaktion på yttre faktorer
  • Inkludera tillgångar som rör sig relativt oberoende av varandra

Med dessa steg får du i teorin en portfölj som över tid kan ge en jämnare avkastning samtidigt som du har lagt risken på en nivå som du känner dig trygg med.

Modern portföljteori på engelska

Modern portfolio theory


Prenumerera på nyhetsbrevet

Nyhetsbrevet är helt gratis och skickas ut ca 1-2 gånger per månad.

Du får även e-boken Aktiewiki Toolkit när du prenumererar.