Vad är Magic Formula?

Magic Formula är en kvantitativ investeringsstrategi som försöker hitta kvalitetsbolag med en låg värdering.

Strategin använder sig av två nyckeltal – Return on Capital (ROC) och Earnings Yield (EY) – och det är väldigt logiska urvalskriterier. Du sorterar då fram lågt värderade bolag som är duktiga på att generera en hög räntabilitet (vinst).

Det är ett jättebra sätt att hitta potentiellt bra investeringar, och den historiska avkastningen för den här strategin har varit mycket god över hela världen (omkring 20% per år). Den blandar inte in psykologi och har inte några krav på komplicerade analysmetoder.

Magic Formula sorterar först fram och rangordnar bolag med hög avkastning på kapitalet (return on capital), och därefter de bolag med lägst värdering. Bolag högst upp på listan får högst poäng. Man summerar därefter bolagens poäng från respektive lista, och på så vis får fram fram en totalpoäng som visar de bästa bolagen.

Du behöver inte följa den här strategi helt och hållet om du inte vill, utan den kan fungera som ett sätt att filtrera fram kvalitetsbolag till en rimlig värdering. Därefter kan du djupdyka mer i de mest intressanta bolagen. Det går alltså utmärkt att kombinera formeln med din vanliga analysmetod.

Magic formula är en bra strategi, men det finns några brister. Nyckeltalen som används säger t.ex. inget om bolagens omsättningstillväxt. Return on Capital (ROC) visar en ögonblicksbild och kan vara påverkad av engångshändelser (det kan därför vara smart att titta på nyckeltalet baserat på senaste 3, 5, 7 och 10 åren för att få en bättre uppfattning).

Strategin är skapad av den legendariska investeraren Joel Greenblatt som presenterade den magiska formeln i sin bok ”The little book that beats the market”. Vi kan rekommendera boken om du är intresserad av att läsa mer kring den här magiska formeln.

Nyckeltal i Magic Formula

Den här strategin använder sig av 2 nyckeltal för att hitta bra aktier med låg värdering.

Return on Capital (ROC) = EBIT / Investerat Kapital

Det är ett vinstmått som visar hur bra bolaget är på att skapa vinst (EBIT) med bolagets kapital.

Ett högt ROC (vilket är bra) genereras genom att skapa hög vinst med lite kapital. Nyckeltalet gör att du automatiskt sållar bort olönsamma bolag och istället hittar bolag som är riktigt duktiga på att skapa vinst.

Earnings Yield (EY) = EBIT / EV

Det är ett värderingsmått som man brukar kalla för ett inverterat P/E-tal.

Bolagets earnings yield bör vara så hög som möjligt (till skillnad från P/E-talet som ska vara lågt) och beräknas som E/P. Nyckeltalet ger generellt sett ett bättre och mer rättvisande resultat än P/E-talet.

Regler för Magic Formula

Den magiska formeln är enkelt att följa – det enda du behöver göra är att följa dessa steg.

1. Ha en miniminivå för börsvärdet på bolagen du kan tänka dig att investera i (t.ex. large- och mid cap).
2. Exkludera finansbolag (banker, fastighetsbolag, investmentbolag). Nyckeltalen som strategin använder fungerar helt enkelt inte så bra på den typen av bolag.
3. Filtrera fram bolag genom ROC – högst är bäst.
4. Filtrera fram bolag genom Earnings Yield – lägst är bäst.
5. Ranka alla bolag efter respektive parameter. Det bästa bolaget får rank 1, och så vidare.
6. Summera rankingen. Varje bolag får en totalrank baserat på kombinationen av hög kvalitet och låg värdering.
7. Investera lika stora belopp i de 20-30 högst rankade bolagen.
8. Sälj aktierna efter 1 år och därefter gör du om samma process igen.
9. Fortsätt så på lång sikt, gärna minst 5-10 år.

Historisk avkastning för Magic Formula

Strategin har historiskt sett gett en väldigt bra avkastning, egentligen oavsett vilket land eller marknad man väljer att titta på. Den har gett omkring 20% per år på olika marknader världen över.

Tittar man specifikt på USA så här givit omkring 31% per år över en tidsperiod på 17 år. Och den har dessutom varit bättre än det amerikanska indexet S&P 500 hela 96% av tiden.

När det gäller Sverige så har den även här presterat väldigt bra. Åren 2001-2019 gav den en årlig avkastning på 21% (medan OMXS30 gav 2,8% per år). Övriga nordiska marknader har även de uppvisat bra resultat.

Det är dock viktigt att komma ihåg att strategin inte fungerar hela tiden – det är dock också därför den fortsätter att ge en bra avkastning över lång tid (folk ger upp när den inte presterar under 1-2 enskilda år). Så, förvänta dig inte att du ska slå index varje år, utan ha ett långsiktigt fokus om du väljer att följa strategin.